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# Concepto y características del sistema financiero El sistema financiero es un conjunto interconectado de instituciones, mercados e instrumentos cuyo propósito es dirigir el ahorro hacia la inversión productiva, facilitando la movilización de recursos y la gestión de riesgos. ## 1. Concepto y características del sistema financiero ### 1.1 Definición En un sentido general, el sistema financiero de un país se compone del conjunto de instituciones, medios y mercados cuya finalidad principal es canalizar el ahorro generado por las unidades de gasto con superávit hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit [1](#page=1). ### 1.2 Composición El sistema financiero incluye los instrumentos o activos financieros, las instituciones o intermediarios financieros (quienes compran y venden activos en los mercados) y los mercados financieros. También abarca las autoridades monetarias y financieras responsables de su regulación y control [1](#page=1). ### 1.3 Misión fundamental La misión primordial del sistema financiero es captar el excedente de los ahorradores (unidades de gasto con superávit) y canalizarlo hacia los prestatarios, tanto públicos como privados (unidades de gasto con déficit). Esta misión es crucial por dos razones principales [1](#page=1): 1. La desalineación general entre ahorradores e inversores en cuanto a sus necesidades y preferencias [1](#page=1). 2. La necesidad de que los intermediarios transformen activos para adaptarse a las distintas preferencias de liquidez, seguridad y rentabilidad de los ahorradores e inversores [1](#page=1). ### 1.4 Eficiencia El grado de eficiencia del sistema financiero se mide por el volumen de recursos de ahorro que se dirige hacia la inversión productiva y por su capacidad para adaptarse a las preferencias individuales de los agentes económicos [1](#page=1). ### 1.5 Agentes económicos #### 1.5.1 Unidades de gasto con superávit Son aquellas entidades que prefieren destinar menos de sus ingresos actuales al consumo y/o a bienes de inversión, en comparación con sus ingresos, a la tasa de interés del mercado vigente [1](#page=1). #### 1.5.2 Unidades de gasto con déficit Son aquellas entidades que prefieren gastar más de sus ingresos actuales en consumo y/o bienes de inversión, en comparación con sus ingresos, a la tasa de interés del mercado vigente [1](#page=1). > **Tip:** Las unidades de gasto con superávit son los ahorradores netos, mientras que las unidades de gasto con déficit son los tomadores de fondos netos. El sistema financiero actúa como el puente entre ambos [1](#page=1). ### 1.6 Activos financieros #### 1.6.1 Concepto y funciones * **Concepto:** Los activos financieros son títulos (o anotaciones contables) emitidos por las unidades económicas de gasto, que representan una forma de mantener riqueza para sus poseedores y un pasivo para quienes los emiten [1](#page=1). * No aumentan la riqueza general de un país (en economías cerradas), pero son esenciales para movilizar los recursos reales de la economía [1](#page=1). #### 1.6.2 Tipos de emisión * **Instrumentos financieros primarios:** Emitidos directamente por las unidades económicas de gasto con déficit para obtener medios de pago que cubran desequilibrios temporales entre sus flujos de ingresos y gastos [1](#page=1). * **Activos financieros indirectos o secundarios:** Emitidos por intermediarios financieros, como cuentas corrientes, depósitos de ahorro o depósitos a plazo [1](#page=1). #### 1.6.3 Funciones fundamentales de los activos financieros 1. **Transferencia de fondos:** Sirven para canalizar el ahorro desde las unidades económicas con superávit hacia otros agentes [1](#page=1). 2. **Transferencia de riesgo:** El tenedor del activo asume una porción del riesgo asociado a la actividad del emisor [1](#page=1). ### 1.7 Características de los activos financieros Las características clave de los activos financieros son su liquidez, riesgo y rentabilidad [1](#page=1). #### 1.7.1 Liquidez La liquidez se define por la facilidad y la certeza con la que un activo puede ser convertido en dinero a corto plazo sin incurrir en pérdidas. Depende de dos condiciones [1](#page=1): > **Tip:** Una alta liquidez implica que el activo se puede vender rápidamente sin una pérdida significativa de valor. --- # Activos e intermediarios financieros El sistema financiero actúa como un canal fundamental para transferir fondos de unidades con superávit a unidades con déficit, facilitando la inversión productiva y la satisfacción de preferencias individuales mediante la emisión y negociación de activos financieros por parte de intermediarios especializados [1](#page=1). ### 2.1 Activos financieros #### 2.1.1 Concepto y funciones Un activo financiero son títulos o anotaciones contables emitidos por unidades económicas de gasto que representan riqueza para el poseedor y un pasivo para el emisor. Si bien no aumentan la riqueza real de un país en una economía cerrada, son cruciales para movilizar los recursos reales [1](#page=1). Existen dos tipos de emisión: * **Instrumentos financieros primarios**: Emitidos directamente por unidades económicas con déficit para financiar desequilibrios temporales entre ingresos y gastos [1](#page=1). * **Activos financieros indirectos o secundarios**: Emitidos por intermediarios financieros, como cuentas corrientes o depósitos [1](#page=1). Sus funciones principales son: 1. **Instrumentos de transferencia de fondos**: Canalizan el ahorro de las unidades con superávit [1](#page=1). 2. **Instrumento de transferencia de riesgo**: El tenedor del activo asume parte del riesgo del emisor [1](#page=1). #### 2.1.2 Características de los activos financieros Las características clave de los activos financieros son la liquidez, el riesgo y la rentabilidad [2](#page=2). 1. **Liquidez**: Se refiere a la facilidad y certeza con la que un activo puede convertirse en dinero a corto plazo sin pérdidas. Depende de [2](#page=2): * La facilidad de conversión a dinero sin pérdida de valor [2](#page=2). * La certidumbre de dicha conversión sin sufrir pérdidas [2](#page=2). * El dinero es el activo plenamente líquido [2](#page=2). 2. **Riesgo**: Es la probabilidad de que el emisor cumpla las cláusulas de rentabilidad y amortización pactadas a su vencimiento. Está influenciado por la solvencia del emisor y las garantías. El **riesgo sistémico** se refiere a la posibilidad de contagio de perturbaciones financieras a nivel global [2](#page=2). 3. **Rentabilidad**: Es la capacidad de generar intereses u otros rendimientos para el adquirente como compensación por la cesión temporal de capacidad de compra y la asunción de riesgo [2](#page=2). Existe una relación general inversa entre liquidez y rentabilidad, y directa entre riesgo y rentabilidad: un activo es más rentable cuanto menor es su liquidez y mayor su riesgo [2](#page=2). #### 2.1.3 Clasificación Los activos financieros se pueden clasificar de diversas maneras: * **Por grado de liquidez**: Desde el dinero (plenamente líquido) hasta préstamos sin garantía real y créditos comerciales (muy baja liquidez), pasando por grados intermedios como depósitos o fondos públicos [2](#page=2). * **Por la unidad emisora**: Estado/Administraciones Públicas, Banco Central, intermediarios financieros, o empresas no financieras [2](#page=2). * **Otras clasificaciones**: Según sean negociados en mercados abiertos, el efecto de las variaciones de precios, o si se materializan en títulos o anotaciones contables [2](#page=2). ### 2.2 Intermediarios financieros #### 2.2.1 Concepto y funciones Los intermediarios financieros son instituciones especializadas en mediar entre prestamistas y prestatarios, canalizando el ahorro hacia la inversión. Están siempre dispuestos a recibir fondos depositados en ellos [2](#page=2). La diferencia fundamental con agentes mediadores (dealers/brokers) radica en que los intermediarios financieros adquieren activos y crean nuevos activos (activos financieros indirectos) que ofrecen a los ahorradores. Los brokers, en cambio, solo facilitan la conexión entre comprador y vendedor cobrando una comisión [2](#page=2). Las ventajas de la intermediación financiera incluyen: * **Para los prestamistas**: Menores riesgos, menores costes y acceso a nuevos activos indirectos [2](#page=2). * **Para los prestatarios**: Facilita la movilización de fondos, reduce el coste y mejora las oportunidades de obtener recursos de pequeños ahorradores [2](#page=2). #### 2.2.2 Clasificación Los intermediarios financieros se dividen en dos grandes categorías: 1. **Instituciones Financieras Monetarias (IFM)**: * Se caracterizan porque algunos de sus pasivos son considerados dinero (alta liquidez, aceptados como medio de pago) [2](#page=2). * Tienen la capacidad de generar recursos financieros, no solo mediar [2](#page=2). * Incluyen el Banco Central, entidades de crédito y fondos de inversión del mercado monetario [3](#page=3). 2. **Instituciones Financieras No Monetarias**: * Sus pasivos no son dinero y su actividad es más mediadora [3](#page=3). * Incluyen compañías de seguros, fondos de pensiones, auxiliares financieros e instituciones de inversión colectiva [3](#page=3). #### 2.2.3 Características y servicios Los intermediarios financieros ofrecen servicios clave que benefician al sistema: * **Reducción del riesgo**: Mediante la diversificación de sus carteras [3](#page=3). * **Economías de escala**: Obtienen mayor rendimiento en la gestión debido a: 1. **Indivisibilidades**: Capacidad de adquirir activos de cualquier valor nominal [3](#page=3). 2. **Economías de gestión**: Inversión en información y profesionales para una gestión más eficiente [3](#page=3). 3. **Economías de transacción**: Menores costes al operar con grandes volúmenes (impuestos, comisiones) [3](#page=3). * **Adecuación a las necesidades**: Transforman los plazos de sus operaciones (captan a corto y ceden a largo), aunque esto implica un riesgo de tipo de interés para el propio intermediario [3](#page=3). * **Gestión del mecanismo de pagos**: Facilitan la gestión de cobros y pagos a través de depósitos en cuenta corriente [3](#page=3). ### 2.3 Mercados financieros #### 2.3.1 Concepto y funciones Los mercados financieros son el mecanismo o lugar donde se intercambian activos financieros y se determinan sus precios. No requieren necesariamente un espacio físico [3](#page=3). Sus funciones principales son: a) Poner en contacto a los agentes económicos [3](#page=3). b) Fijar el precio de los activos [3](#page=3). c) Proporcionar liquidez a los activos [3](#page=3). d) Reducir plazos y costes de intermediación [3](#page=3). #### 2.3.2 Características de los mercados financieros (Mercado Perfecto) Un mercado es más eficiente cuanto más se asemeje a un mercado ideal de competencia perfecta. Las características de un mercado eficiente incluyen [3](#page=3): 1. **Amplitud**: Alto volumen y variedad de activos intercambiados, facilitando la satisfacción de deseos y la estabilización de precios [3](#page=3). 2. **Transparencia**: Información accesible, de calidad y a bajo coste sobre las características y condiciones de los activos [3](#page=3). 3. **Libertad**: Ausencia de limitaciones o barreras para el acceso, el intercambio o la injerencia en la formación de precios [3](#page=3). 4. **Profundidad**: Gran número de órdenes de compra y venta para cada tipo de activo [3](#page=3). 5. **Flexibilidad**: Agilidad de los agentes para reaccionar a los cambios de precios [3](#page=3). La **globalización** se alcanza cuando es posible invertir en cualquier lugar del mundo las 24 horas del día y las empresas cotizan internacionalmente [3](#page=3). --- # Mercados financieros El concepto central de los mercados financieros se refiere al mecanismo o lugar donde se intercambian activos financieros, permitiendo la determinación de sus precios y cumpliendo funciones esenciales para la economía. ### 3.1 Concepto y funciones de los mercados financieros Un mercado financiero es definido como un mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. Es importante destacar que no requiere un espacio físico concreto [3](#page=3). Las funciones principales de los mercados financieros son: * Poner en contacto a los agentes económicos con superávit y déficit [3](#page=3). * Servir como un mecanismo apropiado para la fijación del precio de los activos [3](#page=3). * Proporcionar liquidez a los activos, permitiendo su fácil conversión en dinero [3](#page=3). * Reducir los plazos y los costes de intermediación en las transacciones [3](#page=3). > **Tip:** La función de proporcionar liquidez es crucial, ya que permite a los inversores vender sus activos cuando lo necesiten, reduciendo la incertidumbre y fomentando la inversión [3](#page=3). ### 3.2 Características de los mercados financieros (Mercado Perfecto) La eficiencia de un mercado financiero se evalúa en función de cuánto se acerca a un mercado ideal de competencia perfecta. Las características de un mercado financiero eficiente son [3](#page=3): 1. **Amplitud:** Se refiere a un mayor volumen y variedad de activos que se intercambian. Esto permite una mejor satisfacción de los deseos de los agentes económicos y una rápida estabilización de precios [3](#page=3). 2. **Transparencia:** Implica que la información sobre las condiciones y características de los activos y las transacciones (tanto antes como después de la negociación) es más accesible, de mejor calidad y más barata [3](#page=3). 3. **Libertad:** Ausencia de limitaciones o barreras para el acceso al mercado, para intercambiar activos o para la injerencia en la formación del precio. Cualquier agente que lo desee debe poder participar libremente [3](#page=3). 4. **Profundidad:** Se manifiesta en un mayor número de órdenes de compra y venta para cada tipo de activo. Esto asegura que las transacciones se puedan realizar con mayor facilidad y a precios más estables [3](#page=3). 5. **Flexibilidad:** Capacidad de los agentes para reaccionar rápidamente ante cambios en los precios [3](#page=3). Además de estas características, se considera la **Globalización** del mercado, la cual se alcanza cuando es posible invertir en cualquier lugar del mundo durante las 24 horas del día y cualquier empresa cotiza donde desee [3](#page=3). > **Tip:** Un mercado con alta amplitud y profundidad facilita la ejecución de grandes operaciones sin afectar significativamente los precios, lo que es fundamental para inversores institucionales [3](#page=3). ### 3.3 Clasificación de los mercados financieros Los mercados financieros pueden clasificarse según diversos criterios: #### 3.3.1 Según la intervención de intermediarios * **Mercados directos:** Los intercambios se producen directamente entre los demandantes y oferentes últimos de los activos financieros. Estos pueden ser [4](#page=4): * **Búsqueda directa:** Sin la intervención de agentes especializados [4](#page=4). * **Con comisionistas (brokers):** Agentes que ponen en relación a las partes cobrando una comisión, sin tomar posiciones propias en los activos [4](#page=4). * **Mercados intermediados:** Al menos uno de los participantes en la transacción es un intermediario financiero. Estos intermediarios suelen realizar transformación de activos. Dentro de esta categoría se encuentran [4](#page=4): * **Mediadores (dealers):** Compran y venden activos, manteniendo una cartera propia (toman posiciones) para asegurar liquidez, pero no crean activos nuevos [4](#page=4). * **Mercados de subasta:** Son mecanismos centralizados donde se publican las órdenes de compra y venta, como por ejemplo, la Bolsa de Valores [4](#page=4). #### 3.3.2 Según el plazo de las operaciones * **Mercado monetario:** Se caracteriza por operaciones a corto plazo, con activos de reducido riesgo y gran liquidez. En este mercado se negocian activos emitidos por el Estado, intermediarios financieros o grandes empresas. Su rasgo distintivo es la elevada liquidez y reducido riesgo, incluso si los activos superan el año de vencimiento [4](#page=4). * **Mercado de capitales:** Engloba operaciones de colocación y financiación a largo plazo. Incluye el mercado de valores (renta fija y variable) y el mercado de crédito a largo plazo. Es fundamental para los procesos de inversión [4](#page=4). #### 3.3.3 Según la libertad de operación * **Mercados libres:** El precio y el volumen de las transacciones se fijan por el libre juego de la oferta y la demanda [4](#page=4). * **Mercados intervenidos:** El precio o la cantidad de las transacciones son alterados administrativamente, como en los casos de financiación privilegiada [4](#page=4). #### 3.3.4 Según la creación de activos * **Mercados primarios:** En estos mercados se negocian activos financieros de nueva creación, como, por ejemplo, una ampliación de capital [4](#page=4). * **Mercados secundarios:** Se comercia con activos que ya existen, cambiando la titularidad de los mismos. Estos mercados proporcionan liquidez a los inversores, pero no generan nueva financiación para las entidades emisoras [4](#page=4). > **Example:** Cuando una empresa emite nuevas acciones por primera vez para obtener financiación, está operando en el mercado primario. Posteriormente, cuando los inversores compran y venden esas mismas acciones entre sí en la bolsa, lo hacen en el mercado secundario [4](#page=4). #### 3.3.5 Según la regulación * **Mercados regulados:** Su funcionamiento está sujeto a una normativa estricta, con condiciones de acceso y operativa fijadas por autoridades competentes y que cumplen requisitos de transparencia. Ejemplos son la Bolsa de Valores, AIAF o MEFF [4](#page=4). * **Mercados no regulados:** No están sometidos a una reglamentación estricta. El intercambio se realiza de forma directa, sin necesidad de definir un sitio o sistema concreto, y las condiciones son fijadas libremente por las partes [4](#page=4). #### 3.3.6 Según el ámbito geográfico * **Mercados nacionales (Domésticos):** Utilizan la moneda nacional y la residencia de los agentes es nacional [4](#page=4). * **Mercados internacionales:** Implican que la moneda utilizada no es la nacional, o al menos uno de los agentes involucrados no es residente del país [4](#page=4). * **Mercado extranjero:** Se opera en moneda nacional, pero la oferta o la demanda proviene de un no residente [4](#page=4). * **Euromercados (externo):** La oferta y la demanda provienen de no residentes y la operación se realiza en una moneda distinta a la del país en el que se encuentra el mercado [4](#page=4). #### 3.3.7 Otros criterios de clasificación Existen otros criterios para clasificar los mercados, como: * **Según negociabilidad:** mercados de valores versus mercados crediticios [4](#page=4). * **Según operaciones:** mercados al contado (spot) versus mercados de derivados [4](#page=4). * **Según estructura:** mercados de mostrador, de subasta o intermediados [4](#page=4). > **Tip:** Un mismo mercado puede pertenecer a diferentes categorías de clasificación simultáneamente. Por ejemplo, la Bolsa de Valores es un mercado intermediado, de capitales, libre, secundario, regulado y nacional [4](#page=4). --- # Funciones del sistema financiero y criterios de medida Un sistema financiero cumple funciones esenciales para la asignación de recursos, la estabilidad monetaria y la promoción del ahorro y la inversión [5](#page=5). ### 4.1 Funciones esenciales del sistema financiero Las tres funciones primordiales de un sistema financiero son [5](#page=5): 1. **Garantizar una eficaz asignación de los recursos financieros:** Esto implica proveer los recursos necesarios en cuanto a volumen, naturaleza, plazos y costes [5](#page=5). 2. **Contribuir al logro de la estabilidad monetaria y financiera:** Se refiere a la ausencia de crisis significativas y a una evolución estable de las macromagnitudes económicas [5](#page=5). 3. **Fomentar el ahorro y la inversión productiva:** Estos dos elementos son considerados los motores del crecimiento económico [5](#page=5). ### 4.2 Criterios de medida del cumplimiento de las funciones Para evaluar si un sistema financiero cumple adecuadamente sus funciones, se emplean diversos criterios [5](#page=5): * **Dimensión absoluta:** Mide el volumen total de recursos financieros que han sido canalizados a través del sistema [5](#page=5). * **Dimensión relativa:** Compara el volumen de recursos financieros con magnitudes macroeconómicas nacionales como el Producto Nacional Bruto (PNB), el ahorro o la inversión. Este criterio es considerado más adecuado para una evaluación integral [5](#page=5). * **Criterios cualitativos:** Estos incluyen la fluidez y la elasticidad del sistema, así como la libertad en su operación [5](#page=5). * La elasticidad se relaciona con la diversidad de instituciones y activos financieros disponibles [5](#page=5). * La fluidez permite medir con mayor precisión las posibilidades de movilizar el ahorro disponible y conectar el tamaño del sistema financiero con la economía real [5](#page=5). > **Tip:** La dimensión relativa y los criterios cualitativos son fundamentales para comprender la eficacia real de un sistema financiero, más allá del simple volumen de transacciones [5](#page=5). ### 4.3 Reglas de libertad en el sistema financiero La libertad en la operación de un sistema financiero se rige por varias reglas [5](#page=5): 1. **Libertad de precios y cantidad:** Esta libertad es matizada, ya que se recomienda cierto nivel de intervención por parte de las autoridades monetarias para mantener el control. Los bancos, idealmente, deberían poder fijar sus propios tipos de interés, aunque las autoridades suelen intervenir para mantener el control [5](#page=5). 2. **Libertad de operaciones:** Implica la facilidad para realizar todo tipo de operaciones. Las autoridades no deben segmentar artificialmente el mercado creando compartimentos estancos entre las distintas funciones de las instituciones financieras, aunque sí pueden exigir garantías adecuadas [5](#page=5). 3. **Libertad de entrada y salida:** Se refiere a la facilidad de acceso al mercado para nuevas instituciones, siempre y cuando se establezcan las garantías de solvencia necesarias para no poner en riesgo a los clientes. Es decir, debe ser fácil abrir o cerrar una entidad, siempre que se demuestre solvencia [5](#page=5). > **Tip:** La correcta aplicación de estas reglas de libertad, junto con una diversidad de instituciones y activos financieros, fomenta un sistema financiero más eficaz [5](#page=5). ### 4.4 Conclusión sobre la eficacia del sistema financiero Cuando un sistema financiero cumple sus funciones de manera adecuada, no solo actúa como un simple intermediario, sino que activamente contribuye a [5](#page=5): * Generar un mayor volumen de ahorro [5](#page=5). * Dirigir esos recursos hacia la financiación de actividades productivas [5](#page=5). * Permitir, a través de su estructura, el desarrollo de una política monetaria activa por parte de la autoridad monetaria [5](#page=5). * Facilitar comparaciones internacionales de su desempeño [5](#page=5). > **Tip:** Un sistema financiero eficaz es un pilar fundamental para el crecimiento económico sostenible y la estabilidad financiera general [5](#page=5). --- ## Errores comunes a evitar - Revise todos los temas a fondo antes de los exámenes - Preste atención a las fórmulas y definiciones clave - Practique con los ejemplos proporcionados en cada sección - No memorice sin entender los conceptos subyacentes

| Term | Definition | |------|------------| | Sistema financiero | Conjunto de instituciones, medios y mercados cuyo objetivo principal es canalizar el ahorro de las unidades con superávit hacia los prestatarios con déficit. | | Unidades de gasto con superávit | Agentes económicos que prefieren gastar menos de sus ingresos actuales en consumo o inversión a la tasa de interés de mercado vigente. | | Unidades de gasto con déficit | Agentes económicos que prefieren gastar más de sus ingresos actuales en consumo o inversión a la tasa de interés de mercado vigente. | | Activos financieros | Títulos o anotaciones contables emitidos por unidades económicas de gasto que representan riqueza para quien los posee y un pasivo para quien los emite; facilitan la movilización de recursos. | | Instrumentos financieros primarios | Activos emitidos por unidades económicas de gasto con déficit para obtener medios de pago y cubrir desequilibrios temporales entre ingresos y gastos. | | Activos financieros indirectos o secundarios | Activos emitidos por un intermediario financiero, como cuentas corrientes o depósitos, que representan la inversión de los ahorradores. | | Liquidez | Medida de la facilidad y certeza con la que un activo financiero puede ser convertido en dinero a corto plazo sin sufrir pérdidas de valor. | | Riesgo | Probabilidad de que el emisor de un activo financiero no cumpla las cláusulas de rentabilidad y amortización pactadas al vencimiento; depende de la solvencia del emisor y las garantías. | | Riesgo sistémico | Posibilidad de que perturbaciones en una parte del sistema financiero o en mercados globales contagien a otras instituciones o mercados financieros de un país. | | Rentabilidad | Capacidad de un activo financiero para generar intereses u otros rendimientos como pago por la cesión temporal de capacidad de compra y la asunción de riesgo por parte del adquirente. | | Intermediarios Financieros | Instituciones especializadas en mediar entre prestamistas y prestatarios últimos, adquiriendo activos como inversión y creando nuevos activos financieros (indirectos) que colocan entre los ahorradores. | | Instituciones Financieras Monetarias (IFM) | Entidades cuyos pasivos son monetarios (alta liquidez, aceptados como medio de pago), pudiendo generar recursos financieros y no limitándose solo a la mediación. Incluyen bancos centrales y entidades de crédito. | | Instituciones Financieras No Monetarias | Entidades cuyos pasivos no son dinero; su actividad es principalmente mediadora. Incluyen compañías de seguros, fondos de pensiones e instituciones de inversión colectiva. | | Mercados Financieros | Mecanismos o lugares donde se produce el intercambio de activos financieros y se determinan sus precios, no necesariamente un espacio físico concreto. | | Mercado monetario | Mercado de corto plazo donde se negocian activos con reducido riesgo y gran liquidez, emitidos por el Estado, intermediarios o grandes empresas. | | Mercado de capitales | Mercado para operaciones de financiación a largo plazo, incluyendo el mercado de valores (renta fija y variable) y el mercado de crédito a largo plazo. | | Mercados primarios | Mercados donde se negocian activos financieros de nueva creación, como ampliaciones de capital o emisiones de deuda. | | Mercados secundarios | Mercados donde se comercia con activos financieros ya existentes, permitiendo el cambio de titularidad y proporcionando liquidez, pero no nueva financiación. |