Les 4A

# Financiële analyse van de onderneming: stappen en doelstellingen Financiële analyse is het proces waarbij de financiële toestand van een onderneming wordt beoordeeld door middel van analyse van diverse financiële documenten, om zo beslissingen te ondersteunen en advies te verstrekken [2](#page=2). ### 1.1 Doelstelling van financiële analyse Het primaire doel van financiële analyse is het verkrijgen van informatie die de financiële toestand van een onderneming inzichtelijk maakt, ten einde advies te kunnen verstrekken en strategische beslissingen te ondersteunen [2](#page=2). ### 1.2 Benodigde gegevens voor financiële analyse Voor een grondige financiële analyse zijn de volgende documenten essentieel: * Jaarrekening [2](#page=2). * Jaarverslag [2](#page=2). * Controleverslag [2](#page=2). ### 1.3 Stappen in het proces van financiële analyse Het proces van financiële analyse omvat een gestructureerde reeks stappen: #### 1.3.1 Stap 1: Analyse van de basisdocumenten In deze initiële fase worden de beschikbare financiële overzichten geanalyseerd. Dit omvat de jaarrekening, het jaarverslag en het controleverslag [2](#page=2). #### 1.3.2 Stap 2: Herwerking van de Balans en Resultatenrekening (B & RR) / Huishoudelijke Analyse (HA) & Verticale Analyse (VA) Deze stap omvat het aanpassen en herwerken van de balans en resultatenrekening. Dit kan onder meer gebeuren via een huishoudelijke analyse en een verticale analyse om de financiële structuur beter te begrijpen [2](#page=2). #### 1.3.3 Stap 3: Kasstromenanalyse De analyse van kasstromen is cruciaal om inzicht te krijgen in de geldstromen binnen de onderneming. Dit helpt bij het beoordelen van de liquiditeit en de operationele efficiëntie [2](#page=2). #### 1.3.4 Stap 4: Ratioanalyse De ratioanalyse maakt gebruik van diverse financiële verhoudingsgetallen om specifieke aspecten van de financiële prestaties te beoordelen. De belangrijkste categorieën zijn: * Toegevoegde waarde [2](#page=2). * Rendabiliteit [2](#page=2). * Solvabiliteit [2](#page=2). * Liquiditeit [2](#page=2). > **Tip:** De ratioanalyse biedt een gestandaardiseerde manier om de financiële gezondheid van een onderneming te vergelijken met voorgaande perioden of met concurrenten in de sector. #### 1.3.5 Stap 5: Modellen voor succes en faling In deze stap worden modellen toegepast die het succes of het potentiële falen van een onderneming proberen te voorspellen. Dit helpt bij het inschatten van risico's en kansen [2](#page=2). #### 1.3.6 Stap 6: Conclusie, oordeel en advies De afsluitende fase omvat het formuleren van een oordeel over de financiële toestand van de onderneming en het geven van passend advies op basis van de uitgevoerde analyses [2](#page=2). --- # Rendabiliteit van de verkopen Deze sectie behandelt de analyse van winstgevendheid in relatie tot de verkopen, inclusief brutoverkoopmarge, nettoverkoopmarge en de analyse van het evenwichtspunt [5](#page=5). ### 2.1 Brutoverkoopmarge en nettoverkoopmarge De brutoverkoopmarge en nettoverkoopmarge meten de efficiëntie van de bedrijfsactiviteiten [6](#page=6). * **Brutoverkoopmarge:** Dit is het recurrent brutobedrijfsresultaat vóór niet-kas kosten, gedeeld door de verkopen [6](#page=6). $$ \text{Brutoverkoopmarge} = \frac{\text{Recurrent brutobedrijfsresultaat vóór niet-kas kosten}}{\text{Verkopen}} $$ De brutoverkoopmarge wordt beïnvloed door het commercieel beleid, het aankoopbeleid, de efficiëntie van de productie, het personeelsbeleid, afschrijvingen, waardeverminderingen en voorzieningen. Tevens is de strategie en de sector van invloed [6](#page=6). * **Nettoverkoopmarge:** Dit is het recurrent nettobedrijfsresultaat na niet-kas kosten, gedeeld door de verkopen [6](#page=6). $$ \text{Nettoverkoopmarge} = \frac{\text{Recurrent nettobedrijfsresultaat na niet-kas kosten}}{\text{Verkopen}} $$ De nettoverkoopmarge weerspiegelt de winstgevendheid na aftrek van alle kosten gerelateerd aan de verkoopactiviteit [6](#page=6). > **Tip:** Beide marges helpen bij het evalueren van de prestaties op een relatieve basis ten opzichte van de verkopen [3](#page=3). ### 2.2 Evenwichtspuntanalyse en operationele hefboom De evenwichtspuntanalyse, ook wel break-even-analyse genoemd, bepaalt het verkoopvolume of verkoopbedrag waarbij de verkopen alle vaste en variabele recurrente bedrijfskosten dekken, resulterend in een recurrent nettobedrijfsresultaat van nul [8](#page=8). #### 2.2.1 Evenwichtspuntanalyse Het recurrent nettobedrijfsresultaat kan worden uitgedrukt als: $$ \text{Recurrent nettobedrijfsresultaat} = (P \times Q) - (V \times Q) - F = (P-V) \times Q - F $$ waarbij: * $P$ = verkoopprijs per eenheid [8](#page=8). * $V$ = variabele bedrijfskost per eenheid [8](#page=8). * $F$ = totale vaste bedrijfskosten [8](#page=8). * $Q$ = aantal verkochte eenheden [8](#page=8). ##### 2.2.1.1 Evenwichtsverkoophoeveelheid De evenwichts- of neutrale verkoophoeveelheid ($Q_N$) wordt berekend als: $$ Q_N = \frac{F}{P-V} $$ Hierbij is $(P-V)$ de contributie per eenheid [9](#page=9). ##### 2.2.1.2 Evenwichtsverkoopbedrag Het evenwichtsverkoopbedrag wordt berekend als: $$ \text{Evenwichtsverkoopbedrag} = \frac{F \times P}{P-V} $$ Dit kan ook worden uitgedrukt als: $$ \text{Evenwichtsverkoopbedrag} = Q_N \times P $$ of $$ \text{Evenwichtsverkoopbedrag} = \frac{F}{(P-V)/P} = \frac{F}{\text{(relatieve) contributiemarge}} $$ Hierbij is de relatieve contributiemarge het deel van de verkoopprijs dat bijdraagt aan het dekken van de vaste kosten en het genereren van winst [10](#page=10). ##### 2.2.1.3 Veiligheidsmarge De (relatieve) veiligheidsmarge geeft aan hoeveel de verkopen mogen dalen voordat het break-even-punt wordt bereikt. Het bedrijfsrisico wordt hierdoor geëvalueerd [13](#page=13). $$ \text{Veiligheidsmarge} = \frac{\text{Verkopen} - \text{Evenwichtsverkopen}}{\text{Verkopen}} \times 100\% $$ > **Example:** Een onderneming met een veiligheidsmarge van 25% kan 25% van haar verkopen laten dalen voordat er verlies wordt geleden. Een negatieve veiligheidsmarge, zoals -400%, geeft aan dat de onderneming ver boven haar break-even-punt presteert en aanzienlijke verliezen lijdt [14](#page=14). #### 2.2.2 Graad van operationele hefboom De graad van operationele hefboom (GOH) meet hoe het recurrent nettobedrijfsresultaat varieert als reactie op veranderingen in de verkopen. Het evalueert het bedrijfsrisico [15](#page=15). De GOH wordt berekend als de verhouding tussen de contributie en het recurrent nettobedrijfsresultaat: $$ \text{GOH} = \frac{\text{Contributie}}{\text{Recurrent nettobedrijfsresultaat}} $$ of $$ \text{GOH} = \frac{\Delta \% \text{ recurrent nettobedrijfsresultaat}}{\Delta \% \text{ verkopen}} $$ De GOH is groter naarmate: * De vaste bedrijfskosten hoger zijn [15](#page=15). * Het recurrent nettobedrijfsresultaat dichter bij nul ligt, dus dichter bij het evenwichtspunt [15](#page=15). > **Example:** Een GOH van 0,5 betekent dat een procentuele stijging van de verkopen een half procentuele stijging van het recurrent nettobedrijfsresultaat veroorzaakt. Een GOH van -0,67 kan wijzen op een situatie waarin het nettobedrijfsresultaat negatief is, en een stijging in verkopen leidt tot een kleinere negatieve winst of verlies [17](#page=17). Om de impact van veranderingen in verkopen op het recurrent nettobedrijfsresultaat te beperken, kan een onderneming overwegen om de structuur van de kosten aan te passen, bijvoorbeeld door variabele kosten te verhogen ten koste van vaste kosten, of andersom, afhankelijk van de strategische doelen en de marktomstandigheden [18](#page=18). #### 2.2.3 Hypothesen van de evenwichtspuntanalyse en operationele hefboom De evenwichtspuntanalyse en de berekening van de operationele hefboom zijn gebaseerd op enkele belangrijke hypothesen die de toepasbaarheid in de praktijk kunnen beperken [19](#page=19): 1. **Prijs en variabele kosten zijn lineair gerelateerd aan het verkoopvolume:** In werkelijkheid is dit vaak niet het geval; er kunnen schaalvoordelen of -nadelen optreden [19](#page=19). 2. **Vaste kosten zijn een stapfunctie van het verkoopvolume in plaats van constant:** Vaste kosten kunnen plotseling veranderen wanneer bepaalde productiedrempels worden overschreden [19](#page=19). 3. **Productmix en contributiemarge zijn constant voor de onderneming:** Bij een diverse productportefeuille kan de gemiddelde contributiemarge variëren afhankelijk van welke producten het meest worden verkocht [19](#page=19). ### 2.3 Overzicht Rendabiliteit van de Verkopen De onderstaande tabel toont een overzicht van belangrijke ratio's met betrekking tot de rendabiliteit van de verkopen voor verschillende jaren en vergelijkt deze met sectorstanden [21](#page=21). | Ratio | 20X3 | 20X2 | 20X1 | Sectorkwartielen 20X3 | | | | :------------------------------------ | :----- | :----- | :----- | :-------------------- | :---- | :---- | | | | | | Q1 | Q2 | Q3 | | Brutoverkoopmarge voor belastingen (%) | 6.9 | 4.2 | 7.2 | 3.4 | 7.3 | 13.2 | | Nettoverkoopmarge voor belastingen (%) | 4.5 | 0.3 | 2.9 | 0.9 | 3.0 | 7.6 | | Evenwichtsverkoopbedrag (000 EUR) | 116288 | 122559 | 86475 | | | | | Veiligheidsmarge (%) | 26.9 | 1.7 | 14.6 | | | | | Graad van operationele hefboom (x) | 3.72 | 57.62 | 6.86 | | | | --- # Evenwichtspuntanalyse en operationele hefboom Dit gedeelte focust op de break-even analyse, inclusief de berekening van het evenwichtspunt in volume en waarde, en de analyse van de operationele hefboom om het bedrijfsrisico te meten [8](#page=8). ### 3.1 Evenwichtspuntanalyse (Break-evenanalyse) De evenwichtspuntanalyse, ook wel break-even-analyse genoemd, bepaalt het verkoopvolume of verkoopbedrag waarbij de opbrengsten exact gelijk zijn aan alle totale vaste en variabele bedrijfskosten. Op dit punt is het recurrent nettobedrijfsresultaat gelijk aan nul [8](#page=8). Het recurrent nettobedrijfsresultaat wordt berekend met de volgende formule: $$ \text{Recurrent nettobedrijfsresultaat} = (P \times Q) - (V \times Q) - F $$ [8](#page=8). Waarbij: * $P$ = verkoopprijs per eenheid [8](#page=8). * $V$ = variabele bedrijfskost per eenheid [8](#page=8). * $F$ = totale vaste bedrijfskosten [8](#page=8). * $Q$ = aantal verkochte eenheden [8](#page=8). #### 3.1.1 Evenwichtsverkoophoeveelheid De evenwichtsverkoophoeveelheid (ook wel neutrale verkoophoeveelheid genoemd, aangeduid met $Q_N$) is het aantal eenheden dat verkocht moet worden om uit te komen op een nettobedrijfsresultaat van nul. Dit kan worden afgeleid uit de resultatenformule [9](#page=9): $$ (P - V) \times Q_N - F = 0 $$ [9](#page=9). Hieruit volgt de formule voor de evenwichtsverkoophoeveelheid: $$ Q_N = \frac{F}{P - V} $$ [9](#page=9). Het verschil tussen de verkoopprijs per eenheid en de variabele kosten per eenheid ($P - V$) wordt de **contributie per eenheid** genoemd [9](#page=9). #### 3.1.2 Evenwichtsverkoopbedrag Het evenwichtsverkoopbedrag (in euro's) is het totale verkoopbedrag dat nodig is om quitte te spelen. Dit kan op twee manieren berekend worden [10](#page=10): 1. Door de evenwichtsverkoophoeveelheid te vermenigvuldigen met de verkoopprijs per eenheid: $Q_N \times P$ [10](#page=10). 2. Met de volgende formule, die direct het bedrag berekent: $$ Q_N \times P = \frac{F \times P}{P - V} $$ [10](#page=10). De term $\frac{P-V}{P}$ kan ook worden geschreven als $\frac{PQ - VQ}{PQ}$, wat de relatieve contributiemarge of (relatieve) contributiemarge per euro omzet is [10](#page=10). > **Tip:** Het visualiseren van de break-even analyse aan de hand van een grafiek (Figuur 6.1 in het handboek) kan helpen om de relatie tussen kosten, opbrengsten en winst te begrijpen. Op de x-as staat het aantal verkochte eenheden, op de y-as de financiële waarde. De lijn van de totale kosten, de lijn van de totale opbrengsten en het snijpunt dat het break-even punt aangeeft, zijn hierin centraal [9](#page=9). #### 3.1.3 Veiligheidsmarge De veiligheidsmarge geeft aan in welke mate de werkelijke verkopen boven het break-even punt liggen. Het kan berekend worden als een percentage van de werkelijke verkopen [13](#page=13): $$ \text{Veiligheidsmarge} (\%) = \frac{\text{Verkopen} - \text{Evenwichtsverkopen}}{\text{Evenwichtsverkopen}} \times 100\% $$ [13](#page=13). Een positieve veiligheidsmarge betekent dat de onderneming winst maakt, terwijl een negatieve veiligheidsmarge aangeeft dat de verkopen onder het break-even punt liggen en er verlies wordt geleden [14](#page=14). > **Voorbeeld:** Een veiligheidsmarge van 25% betekent dat de onderneming 25% meer verkoopt dan noodzakelijk is om quitte te spelen. Een negatieve veiligheidsmarge, zoals -400%, impliceert dat de onderneming aanzienlijk onder het break-even niveau presteert [14](#page=14). ### 3.2 Operationele hefboom De graad van operationele hefboom ($GOH$) is een maatstaf voor het **bedrijfsrisico**. Het kwantificeert hoe gevoelig het recurrent nettobedrijfsresultaat is voor veranderingen in de verkopen. Een hogere graad van operationele hefboom betekent dat een kleine verandering in verkopen leidt tot een grotere procentuele verandering in het nettobedrijfsresultaat [15](#page=15). De graad van operationele hefboom kan berekend worden als: $$ GOH = \frac{\text{Contributie}}{\text{Recurrent nettobedrijfsresultaat}} $$ [15](#page=15). Ook kan de relatie met procentuele veranderingen worden weergegeven: $$ GOH = \frac{\% \Delta \text{ van het recurrent nettobedrijfsresultaat}}{\% \Delta \text{ van de verkopen}} $$ [15](#page=15). De operationele hefboom is groter naarmate: * De vaste bedrijfskosten hoger zijn [15](#page=15). * Het recurrent nettobedrijfsresultaat dichter bij nul ligt (dus dichter bij het evenwichtspunt) [15](#page=15). > **Voorbeeld:** Een graad van operationele hefboom van 0,5 suggereert dat een stijging van de verkopen met 10% leidt tot een stijging van het nettobedrijfsresultaat met 5%. Een negatieve graad van 0,67 kan duiden op een situatie waarin het bedrijf reeds verlies maakt, en verdere veranderingen in verkopen een relatief grotere impact hebben op het reeds negatieve resultaat [17](#page=17). Als een onderneming merkt dat het recurrent nettobedrijfsresultaat sterk fluctueert met de verkopen, kan het de impact van wijzigingen in de verkopen beperken door bijvoorbeeld de vaste kosten te verlagen of de variabele kosten te optimaliseren [18](#page=18). ### 3.3 Hypothesen van evenwichtspuntanalyse en operationele hefboom De evenwichtspuntanalyse en de berekening van de operationele hefboom steunen op een aantal belangrijke hypothesen: 1. **Prijs en variabele kosten:** Aangenomen wordt dat de prijs per eenheid en de variabele kosten per eenheid constant blijven, ongeacht het verkoopvolume. In de praktijk kunnen deze echter afhankelijk zijn van het volume, wat kan leiden tot niet-lineaire kosten- en opbrengstenfuncties (Figuur 6.2) [19](#page=19). 2. **Vaste kosten:** Traditioneel worden vaste kosten als constant beschouwd. In werkelijkheid kunnen vaste kosten echter een stapfunctie zijn, wat betekent dat ze slechts veranderen bij bepaalde drempels van het verkoopvolume (Figuur 6.3) [19](#page=19). 3. **Productmix:** Bij ondernemingen met meerdere producten wordt aangenomen dat de productmix en de bijbehorende contributiemarges constant blijven [19](#page=19). Deze hypothesen zijn simplificaties van de werkelijkheid, maar bieden een waardevol analytisch kader voor het begrijpen van de kostenstructuur en het bedrijfsrisico [19](#page=19). --- # Analyse van de financiële hefboom en marktwaarde van aandelen Deze sectie beschrijft hoe de financiële hefboom en de marktwaarde van aandelen worden geanalyseerd binnen een bredere financiële beoordeling van een onderneming [4](#page=4). ### 4.1 Financiële hefboom De financiële analyse omvat de beoordeling van de financiële hefboom, die de mate weergeeft waarin een onderneming vreemd vermogen gebruikt om haar activa te financieren. Diverse ratio's meten dit effect [4](#page=4): * **Graad van financiële hefboom (Degree of Financial Leverage - DFL):** Meet de gevoeligheid van de winst per aandeel voor veranderingen in de winst voor rente en belastingen (EBIT). Een hogere DFL indiceert dat winsten sterker kunnen stijgen bij een toename van de EBIT, maar ook dat verliezen sneller kunnen escaleren [4](#page=4). * **Financiële hefboommultiplicator (Financial Leverage Multiplier):** Dit is een andere maatstaf voor de financiële hefboom, die de verhouding tussen totale activa en eigen vermogen weergeeft. Een hogere waarde duidt op een grotere afhankelijkheid van vreemd vermogen [4](#page=4). * **Graad van operationele hefboom (Degree of Operating Leverage - DOL):** Hoewel niet direct een indicator van financiële hefboom, beïnvloedt de DOL de winst vóór rente en belastingen, wat vervolgens de impact van de DFL beïnvloedt. Het meet de gevoeligheid van de winst voor veranderingen in de omzet [4](#page=4). * **Graad van totale hefboom (Degree of Total Leverage - DTL):** Dit is het product van de DOL en de DFL en meet de totale gevoeligheid van de winst per aandeel voor veranderingen in de omzet [4](#page=4). * **Financiële hefboom als som:** Dit suggereert een analyse waarbij de verschillende componenten van de financiële hefboom worden opgeteld of gecombineerd om een holistisch beeld te krijgen [4](#page=4). #### 4.1.1 Gerelateerde winstgevendheids- en efficiëntie-indicatoren Verschillende ratio's worden gebruikt om de rendabiliteit en efficiëntie van de onderneming te beoordelen, die mede beïnvloed worden door de financiële hefboom: * **Bruto verkoopmarge voor belasting:** Deel van de omzet die overblijft na aftrek van de directe kosten van verkochte goederen, vóór aftrek van belastingen [4](#page=4). * **Netto verkoopmarge voor belasting:** Winst na aftrek van alle operationele kosten, exclusief belastingen [4](#page=4). * **Rendabiliteit van de activa:** Metingen van hoe efficiënt de activa van een onderneming worden gebruikt om winst te genereren. Dit omvat [4](#page=4): * Brutorendabiliteit van de bedrijfsactiva voor belasting [4](#page=4). * Nettorendabiliteit van de bedrijfsactiva voor belasting [4](#page=4). * **Rendabiliteit van het eigen vermogen (EV):** Metingen van het rendement op het geïnvesteerde eigen vermogen. Dit omvat [4](#page=4): * Nettorendabiliteit van het EV voor belasting [4](#page=4). * Nettorendabiliteit van het EV na belasting [4](#page=4). * Brutorendabiliteit van het EV na belasting [4](#page=4). * **Rotatie van activa:** Geeft aan hoe efficiënt activa worden ingezet om omzet te genereren. Dit omvat [4](#page=4): * Rotatie van de bedrijfsactiva [4](#page=4). * Rotatie van de vaste bedrijfsactiva [4](#page=4). * Rotatie van de vlottende bedrijfsactiva [4](#page=4). ### 4.2 Marktwaarde van aandelen De analyse omvat ook de beoordeling van rendementen op basis van de marktwaarde van aandelen. Dit richt zich op hoe de markt de onderneming waardeert en hoe beleggers rendementen ervaren [4](#page=4). #### 4.2.1 Indicatoren gerelateerd aan aandelen De volgende indicatoren worden gebruikt om de prestaties en waardering van aandelen te analyseren: * **Winst per aandeel (Earnings Per Share - EPS):** De nettowinst van een onderneming gedeeld door het aantal uitstaande aandelen [4](#page=4). * **Cashflow per aandeel (Cash Flow Per Share - CFPS):** De operationele cashflow gedeeld door het aantal uitstaande aandelen [4](#page=4). * **Dividend per aandeel (Dividend Per Share - DPS):** Het totale dividend uitgekeerd aan aandeelhouders, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen [4](#page=4). * **Prijs/winst-verhouding (Price-to-Earnings Ratio - P/E):** De huidige marktprijs van een aandeel gedeeld door de winst per aandeel. Het geeft een indicatie van hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor elke euro winst [4](#page=4). * **Prijs-cashflow-verhouding (Price-to-Cash Flow Ratio - P/CF):** De huidige marktprijs van een aandeel gedeeld door de cashflow per aandeel [4](#page=4). * **Marktrendabiliteit van het aandeel (Market Return on Stock):** Dit verwijst naar het totale rendement dat een belegger behaalt op het aandeel, inclusief koerswinsten en dividenden, relatief ten opzichte van de marktprijs [4](#page=4). > **Tip:** De analyse van de financiële hefboom en de marktwaarde van aandelen samen geeft een completer beeld van de financiële gezondheid en beleggingspotentieel van een onderneming. Een hoge financiële hefboom kan aantrekkelijk zijn bij groei, maar brengt ook hogere risico's met zich mee, wat weerspiegeld kan worden in de marktwaardering van het aandeel. --- ## Veelgemaakte fouten om te vermijden - Bestudeer alle onderwerpen grondig voor examens - Let op formules en belangrijke definities - Oefen met de voorbeelden in elke sectie - Memoriseer niet zonder de onderliggende concepten te begrijpen

| Term | Definition | |------|------------| | Jaarrekening | Een gestructureerd overzicht van de financiële prestaties en de financiële toestand van een onderneming gedurende een bepaalde periode. | | Jaarverslag | Een document dat naast de financiële gegevens ook een beschrijving geeft van de activiteiten, de resultaten en de strategie van de onderneming gedurende het voorbije jaar. | | Controleverslag | Een verklaring van een onafhankelijke accountant die aangeeft of de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de financiële toestand van de onderneming. | | Kasstromenanalyse | Een evaluatie van de geldstromen die in en uit een onderneming vloeien, om de liquiditeit en financiële flexibiliteit te beoordelen. | | Ratioanalyse | Een methode om de financiële gezondheid van een onderneming te evalueren door verschillende financiële gegevens met elkaar te vergelijken middels ratio's. | | Toegevoegde waarde | Het verschil tussen de waarde van de output van een onderneming en de waarde van de inputs die het gebruikt in het productieproces. | | Rendabiliteit | De mate waarin een onderneming winst genereert ten opzichte van de geïnvesteerde middelen, zoals verkopen, activa of eigen vermogen. | | Solvabiliteit | Het vermogen van een onderneming om op lange termijn aan haar financiële verplichtingen te voldoen, beoordeeld aan de hand van de verhouding tussen eigen vermogen en totale activa. | | Liquiditeit | Het vermogen van een onderneming om op korte termijn aan haar directe financiële verplichtingen te voldoen, doorgaans gemeten aan de hand van de verhouding tussen vlottende activa en kortlopende schulden. | | Brutoverkoopmarge voor belasting | Het resultaat van de verkopen na aftrek van de directe kosten van verkochte goederen of diensten, vóór aftrek van belastingen en andere bedrijfskosten. | | Nettoverkoopmarge voor belasting | Het resultaat van de verkopen na aftrek van alle kosten, inclusief directe kosten, operationele kosten en afschrijvingen, maar vóór aftrek van belastingen. | | Evenwichtsverkoophoeveelheid | Het aantal eenheden dat een onderneming moet verkopen om alle kosten (vast en variabel) te dekken, waardoor het nettobedrijfsresultaat nul is. | | Evenwichtsverkoopbedrag | De totale omzet die een onderneming moet genereren om alle kosten te dekken en een nettobedrijfsresultaat van nul te bereiken. | | Veiligheidsmarge | Het verschil tussen de werkelijke verkopen en de evenwichtsverkopen, uitgedrukt als percentage van de werkelijke verkopen, wat aangeeft hoeveel de verkopen kunnen dalen voordat de onderneming verlies gaat lijden. | | Operationele hefboom | Een maatstaf die aangeeft in welke mate het nettobedrijfsresultaat van een onderneming reageert op veranderingen in de verkopen, voornamelijk bepaald door de verhouding tussen vaste en variabele kosten. | | Recurrent nettobedrijfsresultaat | De winst die een onderneming genereert uit haar kernactiviteiten, na aftrek van alle kosten, vóór rente en belastingen. | | Contributie per eenheid | Het verschil tussen de verkoopprijs per eenheid en de variabele kosten per eenheid, wat bijdraagt aan het dekken van de vaste kosten en het genereren van winst. |