1. inleiding.pptx

# Structuur en componenten van het vak kapitaalmarktenrecht Dit vak biedt een diepgaande studie van de kapitaalmarkten, voortbouwend op de kennis van financieel recht, met aandacht voor de structuur, actoren, markten, producten en actualiteit. ### 1.1 Algemene opbouw en componenten van het vak Het vak is opgebouwd rond een reeks lessen, die de basis vormen voor de studie van kapitaalmarktenrecht. De nadruk ligt op zowel de theoretische concepten als de praktische toepassing, met specifieke aandacht voor de actuele ontwikkelingen binnen de sector. #### 1.1.1 Lessen De lessen vinden plaats op maandag van 13u tot 14u15 en op dinsdag van 16u tot 19u. Ze dienen als primair lesmateriaal en bouwen voort op de reeds aanwezige kennis van financieel recht. * **Inhoudelijke opbouw van de lessen:** * Inleiding tot kapitaalmarktenrecht. * Identificatie en bespreking van de actoren in de kapitaalmarkten. * Terugblik op de financiële crisis van 2007-2008. * Bestudering van primaire markten, met specifieke aandacht voor het verloop van een beursgang (IPO). * Analyse van prospectusaansprakelijkheid in de rechtspraak. * Verdieping in secundaire markten. * Bespreking van financiële producten zoals derivaten en gestructureerde producten. * Kennismaking met collectieve beleggingsvormen. * Behandeling van actuele thema's zoals crypto-assets en sustainable finance. > **Tip:** Zorg voor een goede basiskennis van financieel recht, aangezien dit vak daarop voortbouwt. #### 1.1.2 Voorbereiding en aanwezigheid Verplichte lesvoorbereiding en on-campus aanwezigheid zijn cruciaal voor een succesvolle studieresultaten. Dit impliceert dat studenten actief betrokken moeten zijn bij de materie en de lessen moeten bijwonen. #### 1.1.3 Actualiteit Wekelijks, op maandag, wordt de financiële actualiteit van de voorbije week behandeld. Hiervoor worden diverse bronnen geraadpleegd, waaronder de websites van De Tijd, Financial Times, The Economist, en via GoPress. > **Tip:** Volg de financiële markten en relevante nieuwsberichten actief op om de relevantie van de lesstof beter te begrijpen. #### 1.1.4 Mogelijk colloquium of excursie Afhankelijk van het aanbod kan er een colloquium of een excursie georganiseerd worden. Deze aanvullende activiteiten bieden een praktische inkijk en verdieping in specifieke aspecten van het kapitaalmarktenrecht. #### 1.1.5 Cursusmateriaal Het cursusmateriaal is volledig online beschikbaar via Ufora. Dit omvat doctrine, rechtspraak en slides die de basis vormen voor de lessen en de evaluatie. #### 1.1.6 Evaluatiemethoden De evaluatie van het vak gebeurt via een mondeling examen. Dit examen omvat zowel de analyse van een eenvoudige casus als vragen die peilen naar begrip en inzicht in de leerstof. > **Tip:** Bereid je voor op het mondeling examen door de casussen grondig te oefenen en de theoretische concepten te doorgronden. Zorg dat je de verbanden kunt leggen tussen theorie en praktijk. --- # Actoren en markten in het kapitaalmarktenrecht Dit onderdeel biedt een overzicht van de verschillende spelers en markten binnen het kapitaalmarktenrecht, met een terugblik op de financiële crisis en een focus op primaire en secundaire markten. ### 2.1 Inleiding tot actoren en markten De kapitaalmarkten worden gevormd door een complex samenspel van diverse actoren en specifieke markten. Een fundamenteel begrip van deze componenten is essentieel voor het doorgronden van het kapitaalmarktenrecht. ### 2.2 Terugblik op de financiële crisis De financiële crisis van 2007-2008 heeft diepgaande inzichten geboden in de kwetsbaarheden en mechanismen van de kapitaalmarkten. De analyse van deze crisis legt de basis voor het begrijpen van de noodzaak van regulering en toezicht. ### 2.3 Markten in het kapitaalmarktenrecht Binnen het kapitaalmarktenrecht wordt onderscheid gemaakt tussen diverse marktsegmenten, met een specifieke focus op de primaire en secundaire markten. #### 2.3.1 Primaire markten Primaire markten zijn de markten waar effecten voor het eerst worden uitgegeven en verkocht, waardoor de uitgevende instelling kapitaal kan aantrekken. ##### 2.3.1.1 Verloop van een beursintroductie (IPO) Een Initial Public Offering (IPO) is een cruciaal proces waarbij een private onderneming voor het eerst aandelen aanbiedt aan het publiek op een effectenbeurs. Dit proces omvat doorgaans de volgende stappen: 1. **Besluitvorming en voorbereiding:** De onderneming besluit publiek te gaan en start de noodzakelijke voorbereidingen, zoals het aanstellen van adviseurs (investeringsbanken, advocaten, accountants). 2. **Due diligence:** Een grondig onderzoek naar de financiële, juridische en operationele aspecten van de onderneming. 3. **Opstellen van het prospectus:** Een gedetailleerd document dat informatie bevat over de onderneming, de aandelen en de risico's die aan de belegging verbonden zijn. Dit document moet voldoen aan strikte wettelijke vereisten. 4. **Goedkeuring door toezichthouder:** Het prospectus wordt ingediend bij de bevoegde financiële toezichthouder (bijvoorbeeld de Autoriteit Financiële Markten in Nederland) ter goedkeuring. 5. **Roadshow:** Potentiële investeerders worden benaderd om interesse te wekken en de prijsrange voor de aandelen te bepalen. 6. **Prijsstelling:** Op basis van de marktvraag wordt de definitieve uitgifteprijs van de aandelen vastgesteld. 7. **Toewijzing en notering:** De aandelen worden toegewezen aan investeerders en de onderneming wordt genoteerd op de beurs, waarna de handel in de aandelen kan beginnen. > **Tip:** Het prospectus is een cruciaal document voor potentiële beleggers en de nauwkeurigheid en volledigheid ervan zijn van het grootste belang om risico's te beheersen. ##### 2.3.1.2 Prospectusaansprakelijkheid in de rechtspraak Prospectusaansprakelijkheid betreft de juridische verantwoordelijkheid van partijen die betrokken zijn bij de uitgifte van effecten voor onjuiste, onvolledige of misleidende informatie in het prospectus. De rechtspraak heeft de reikwijdte en toepassing van deze aansprakelijkheid verder uitgewerkt. Essentiële aspecten zijn: * **Wie kan aansprakelijk zijn?** Dit kan de uitgevende instelling zelf zijn, maar ook bestuurders, personen die verantwoordelijk zijn voor de opstelling van het prospectus, en eventuele garantstellers. * **Welke informatie moet correct zijn?** Alle feitelijke mededelingen en beoordelingen die relevant zijn voor de beleggingsbeslissing van een redelijk belegger moeten juist en volledig zijn. * **Wat is de reikwijdte van de schade?** De aansprakelijkheid strekt zich uit tot de schade die beleggers hebben geleden als direct gevolg van de onjuiste of onvolledige informatie in het prospectus. > **Voorbeeld:** Indien een prospectus de financiële positie van een onderneming rooskleuriger voorstelt dan deze in werkelijkheid is, en een belegger hierdoor verlies lijdt, kan deze belegger de verantwoordelijke partijen aansprakelijk stellen op basis van prospectusaansprakelijkheid. #### 2.3.2 Secundaire markten Secundaire markten zijn markten waar reeds uitgegeven effecten tussen beleggers worden verhandeld, zonder dat de uitgevende instelling hierbij direct betrokken is. De belangrijkste secundaire markt is de effectenbeurs. Hier vinden continue prijsvorming en liquiditeit plaats. ### 2.4 Capita selecta van producten en thema's Naast de algemene markten worden specifieke financiële producten en actuele thema's behandeld. #### 2.4.1 Derivaten Derivaten zijn financiële instrumenten waarvan de waarde is afgeleid van de waarde van een onderliggende waarde, zoals aandelen, obligaties, grondstoffen of rentetarieven. Voorbeelden zijn opties, futures en swaps. #### 2.4.2 Gestructureerde producten Gestructureerde producten zijn complexe financiële instrumenten die verschillende beleggingsstrategieën combineren, vaak met een garantie op inleg of een deel daarvan, maar met een potentieel beperkt rendement. #### 2.4.3 Collectieve belegging Dit betreft beleggingsproducten waarbij geld van meerdere beleggers wordt gebundeld en professioneel wordt beheerd, zoals beleggingsfondsen. #### 2.4.4 Andere thema's * **Crypto-assets:** De juridische en economische implicaties van digitale activa zoals cryptocurrencies. * **Sustainable finance:** De integratie van milieu-, sociale en governance-factoren (ESG) in investeringsbeslissingen. --- # Kapitaalmarktproducten en andere thema's Dit onderwerp behandelt een verscheidenheid aan financiële producten, waaronder derivaten, gestructureerde producten en collectieve beleggingen, aangevuld met actuele thema's zoals crypto-assets en duurzame financiering. ## 3. Kapitaalmarktproducten en andere thema's ### 3.1 Producten op de kapitaalmarkten Dit deelonderwerp verkent diverse financiële instrumenten die op de kapitaalmarkten worden verhandeld. #### 3.1.1 Derivaten Derivaten zijn financiële contracten waarvan de waarde is afgeleid van een onderliggende waarde. De onderliggende waarde kan een aandeel, obligatie, grondstof, valuta, index of een ander financieel instrument zijn. Derivaten worden vaak gebruikt voor hedging (risicobeheer) of speculatie. #### 3.1.2 Gestructureerde producten Gestructureerde producten zijn complexe financiële instrumenten die vaak een combinatie zijn van traditionele beleggingen (zoals obligaties) en derivaten. Ze worden ontworpen om specifieke beleggingsdoelstellingen te realiseren, zoals kapitaalbescherming of een gegarandeerd rendement onder bepaalde voorwaarden. Door hun complexiteit vereisen ze een grondige analyse van hun risico's en opbrengsten. #### 3.1.3 Collectieve beleggingen Collectieve beleggingen, ook wel beleggingsfondsen genoemd, stellen meerdere beleggers in staat om hun geld te bundelen en te investeren in een gediversifieerde portefeuille van effecten. Het beheer van deze portefeuilles wordt professioneel uitgevoerd door een fondsbeheerder. Voorbeelden hiervan zijn aandelenfondsen, obligatiefondsen en gemengde fondsen. De voordelen liggen in diversificatie, professioneel beheer en een potentieel lagere instapdrempel dan directe belegging in individuele effecten. ### 3.2 Andere thema's Dit gedeelte richt zich op opkomende en relevante thema's binnen de kapitaalmarkten. #### 3.2.1 Crypto-assets Crypto-assets, zoals cryptocurrencies, zijn digitale of virtuele activa die cryptografie gebruiken voor beveiliging. Ze opereren vaak op gedecentraliseerde netwerken, zoals blockchain-technologie. De regelgeving rond crypto-assets is volop in ontwikkeling en brengt specifieke juridische en financiële uitdagingen met zich mee. Hun volatiliteit en innovatieve aard maken ze tot een belangrijk onderwerp binnen de financiële wereld. #### 3.2.2 Duurzame financiering Duurzame financiering verwijst naar financiële producten en diensten die milieu-, sociale en governancefactoren (ESG) integreren in beleggings- en financieringsbeslissingen. Dit omvat groene obligaties, duurzaamheidskenmerken in leningen en beleggingsfondsen die focussen op bedrijven met een sterke duurzaamheidsprestatie. Het doel is om kapitaalstromen te sturen naar projecten en bedrijven die bijdragen aan een duurzamere economie en samenleving. > **Tip:** Bij het bestuderen van gestructureerde producten is het cruciaal om de specifieke voorwaarden, de payoff-structuur en de onderliggende risico's volledig te begrijpen, evenals de impact van marktbewegingen op het rendement en de kapitaalbescherming. > **Tip:** Voor crypto-assets is het belangrijk om de technologische basis (zoals blockchain) en de verschillende soorten crypto-assets te kennen, evenals de regelgevingsrisico's en marktvolatiliteit. > **Tip:** Bij duurzame financiering dient u de verschillende ESG-factoren en hoe deze worden geïntegreerd in financiële beslissingen te bestuderen, inclusief de rol van ratings en standaarden. --- ## Veelgemaakte fouten om te vermijden - Bestudeer alle onderwerpen grondig voor examens - Let op formules en belangrijke definities - Oefen met de voorbeelden in elke sectie - Memoriseer niet zonder de onderliggende concepten te begrijpen

| Term | Definition | |------|------------| | Kapitaalmarktenrecht | Het rechtsgebied dat zich bezighoudt met de regulering en werking van markten waar financiële instrumenten zoals aandelen en obligaties worden verhandeld en waar kapitaal wordt aangetrokken en uitgezet. | | Verplichte lesvoorbereiding | De eis dat studenten zich voorafgaand aan de lessen voorbereiden op de te behandelen materie, wat kan bestaan uit het lezen van teksten of het bestuderen van specifieke documenten. | | Financiële actualiteit | De recente gebeurtenissen en ontwikkelingen op het gebied van financiën en economie, die nauwlettend gevolgd moeten worden om de relevantie van de leerstof te begrijpen. | | Colloquium | Een academische bijeenkomst waar een specifiek onderwerp wordt besproken, vaak met deelname van experts, en die kan samengaan met een excursie naar relevante instellingen. | | Financieel Recht | Het rechtsgebied dat de juridische aspecten van financiële markten, instellingen en transacties reguleert, en de basis vormt voor het kapitaalmarktenrecht. | | IPO (Initial Public Offering) | De eerste keer dat aandelen van een particulier bedrijf publiekelijk worden aangeboden op een beurs, waardoor het bedrijf kapitaal kan aantrekken en een beursnotering verkrijgt. | | Prospectusaansprakelijkheid | De juridische verantwoordelijkheid die rust op de opstellers van een prospectus voor onjuiste, onvolledige of misleidende informatie die daarin is opgenomen, met mogelijke schadeclaims tot gevolg. | | Primaire markten | De markten waar effecten voor het eerst worden uitgegeven en verkocht, zoals bij een IPO, en waar de opbrengst direct naar de emittent gaat. | | Secundaire markten | De markten waar reeds bestaande effecten tussen beleggers worden verhandeld, zoals de beurs, waarbij de opbrengst naar de verkopende partij gaat en niet naar de emittent. | | Derivaten | Financiële instrumenten waarvan de waarde is afgeleid van de waarde van een onderliggende waarde, zoals aandelen, obligaties, valuta of grondstoffen. | | Gestructureerde producten | Complexe financiële beleggingsproducten die vaak derivaten combineren met andere effecten om specifieke beleggingsdoelstellingen te realiseren, met op maat gemaakte risico-rendementsprofielen. | | Collectieve belegging | Een vorm van beleggen waarbij meerdere beleggers hun geld bundelen om te investeren in een gediversifieerde portefeuille van effecten, beheerd door een professionele fondsbeheerder. | | Crypto-assets | Digitale of gedigitaliseerde activa die gebruik maken van cryptografie voor beveiliging, zoals cryptocurrencies (bijv. Bitcoin) en security tokens, en die als beleggingsobject kunnen dienen. | | Sustainable finance | Financiële activiteiten die gericht zijn op het bevorderen van duurzame ontwikkeling, waarbij rekening wordt gehouden met milieu-, sociale en bestuurlijke (ESG) factoren bij investeringsbeslissingen. | | Ufora | Een online leerplatform dat door onderwijsinstellingen wordt gebruikt voor het delen van cursusmateriaal, communicatie met studenten en het faciliteren van online activiteiten. | | Doctrine | De verzameling van juridische geschriften en academische opvattingen die de interpretatie en ontwikkeling van het recht beïnvloeden, vaak gepubliceerd in boeken en artikelen. | | Rechtspraak | De verzameling van rechterlijke uitspraken die dienen als precedent en interpretatie van de wet, cruciaal voor het begrijpen van de toepassing van rechtsregels in de praktijk. | | Mondeling examen | Een vorm van evaluatie waarbij de student mondeling vragen beantwoordt over de cursusstof, vaak met de nadruk op begrip, inzicht en de toepassing van concepten. |